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早在2017年12月，当它的价格接近20,000美元时，比特币似乎终于打破了金融市场并有可能进入主流市场。一年后，事情看起来很不一样。比特币现在稳定地低于4,000美元，并且在过去一年中一直在下滑，失去了超过一半的市值。
然而，加密货币爱好者似乎忽视了比特币可能进入更加极端的死亡螺旋的事实。比特币不是唯一受到市值冲击的加密货币。全面发生抛售，过去一年中主要替代硬币（如Ripple和以太坊）的价格下跌。
目前尚不清楚这些价格下降和销售的催化剂是什么。但显而易见的是，由于多种原因，加密货币价格难以找到底线。其中包括采矿成本上升，监管问题，市场操纵，投机交易，天价电力消耗，以及公众和世界知名金融业日益增长的怀疑。
另见：比特币的历史最高价这个家伙百万富翁：然后他失去了一切
1.采矿成本上升
如果其价格继续下降且采矿成本不会降至相同程度，更新公共分类账和验证交易的动机很快就会消失，从而威胁到比特币作为一种可行的支付系统的存在。
比特币依赖于矿工系统来验证交易并将其记录在称为区块链的数字分类账上。这可以防止副本由数字令牌组成。作为对能源和时间的奖励，矿工们会获得比特币奖励。
但是，采矿所涉及的工作量不断增加（使其成本更高），因为采矿过程总是被设计为变得越来越困难，以限制发布的新比特币的数量。由于比特币价值的下降使得采矿业的盈利能力降低，因此看起来采矿业需要大量的能源，许多矿工已经停止运营。
这令比特币的可行性令人担忧，因为需要最少数量的矿工来维护公共区块链分类账。如果没有挖掘活动，加密货币只是一组没有价值的加密数字。如果采矿成本高于未来价格，任何理性投资者都会明白采矿业。
2.监管问题
世界各地的监管机构开始采取不同观点的加密货币。虽然像瑞士和马耳他这样的国家正试图成为加密货币业务的中心，但像中国和美国这样的国家已经打击了加密货币市场。
一个典型的例子来自美国市场监管机构SEC。它在2018年11月宣布，两家初始硬币产品（ICO）的运营商必须支付罚款和恢复原状，因为他们通过出售无牌证券违法。这不足为奇。事实上，这可能只是监管机构在ICO不透明生态系统中的决定性入侵的开始。这样的发展可能足以让一些投资者完全抛弃加密货币。
加密货币的拥护者坚持认为，由于加密专用交易所交易基金（ETF）等新产品，更多的机构投资者将参与该领域。他们预计这些将以与ETF在传统投资者中大受欢迎的方式相同的方式起飞。但美国证券交易委员会尚未批准任何加密ETF，并认为这将在不久的将来发生，这将过于乐观。
3.市场操纵
在加密市场方面，市场操纵和投机活动也是一个重要的问题，而加密市场可能已被定价为最近的表现。我最近的研究表明，消息灵通的交易者如何批量购买加密货币，推动价格上涨并让其他买家跟风，直到消息灵通的交易商出售并降低价格，这也是所有人都关注的。
同样，这也不足为奇。加密货币市场非常不透明。任何关注加密货币交易的人都知道，这种抽水和转储活动以及虚拟订单的目的是人为地调动价格，加剧价格波动，可能是不成熟的散户投资者。
4.功耗
价格不断下降背后的第三个问题是设备和电力成本的增加。比特币采矿非常耗电。在加拿大等采矿业集中的地区，这种电力需求正变得如此之高，当局开始拒绝向采矿设施供应电力。
同样，这可能会威胁到任何基于挖掘的加密货币的生存。这代表了绝大多数。
另请参阅：Crypto最大的安全问题之一可能最终得到解决
5.行业怀疑论
价格大幅下跌伴随着对加密货币的持续怀疑。在某种程度上，这是因为到目前为止，绕过主流的集中经济体系并实现点对点支付的承诺令人失望。
金融界的主要参与者，如伯克希尔哈撒韦公司的沃伦巴菲特和摩根大通首席执行官杰米戴蒙，不断表达他们对加密货币的深刻怀疑，暗示比特币和喜欢的人仍然面临着接受的艰难战斗。
所有这一切的好处在于，虽然加密货币可能已进入死亡螺旋，但区块链经济仍然存在。除了允许安全的点对点借贷和交易外，它还被用于建立更有效的供应链和物联网的发展 - 仅举几例其应用。这只会随着应用于从教育到媒体的一切而增长。
本文最初发表在Daniele Bianchi的The Conversation上。阅读原文。